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GDP“纸老虎”:美联储软着陆梦想成真了吗?

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2023年2月3日

GDP为何超预期?

上周四,商务部数据显示,去年美国实际GDP环比增长2.9%,低于第三季度3.2%的增幅,但高于市场此前预测的2.6%。

 

换句话说:虽然市场认为2022年经济增长将因美联储大幅加息而受到严重打击,但这份GDP证明了这一点:经济增长正在放缓,但并不像市场预期的那么强劲。

但事实真的是这样吗?经济增长仍然非常强劲吗?

让我们看看到底是什么在推动经济增长。

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图片来源:经济分析局

从结构来看,固定投资下降1.2%,成为经济增长的最大拖累。

由于美联储加息推高了借贷成本,固定投资下降也是理所当然的。

另一方面,私人库存是四季度经济增长的主要动力,环比增长1.46%,扭转了前三季度的下降趋势。

这意味着公司开始为新的一年补充库存,因此该类别的增长不稳定。

另一组数据引起市场关注:第四季度个人消费支出仅增长2.1%,远低于市场预期的2.9%。

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图片来源:彭博社

作为经济增长的主要动力,消费是美国GDP的最大类别(约占68%)。

个人消费支出放缓表明最终购买力非常弱,消费者对未来经济前景缺乏信心,不愿意花自己的积蓄。

此外,国内需求(不包括库存、政府支出和贸易)仅增长0.2%,较第三季度的1.1%大幅放缓,为2020年第二季度以来的最小增幅。

内需和消费放缓,是经济降温的最明显先兆。

富国银行证券公司高级经济学家 Sam Bullard 同意,这份 GDP 报告可能是我们一段时间内看到的最后一份真正积极、强劲的季度数据。

 

美联储“梦想成真”?

鲍威尔多次表示,经济软着陆是“可能的”。

“软着陆”意味着美联储在经济没有出现衰退迹象的情况下控制高通胀。

虽然GDP数据好于预期,但必须承认:经济正在放缓。

人们还可能会说,经济衰退是难以避免的,GDP 好于预期只是意味着未来的衰退可能会来得更晚或更小。

其次,经济衰退迹象影响就业。

1月份美国首次申请失业救济人数降至九个月低点,但与此同时,继续领取美国失业救济金的人数开始再次上升。

这意味着新失业的人减少了,但找不到工作的人却增加了。

此外,过去两个月零售额和工厂产出的大幅下滑,也证明经济正处于另一次螺旋式下降——经济仍走在衰退之路上,“软着陆”的梦想可能很难实现。实现。

一些经济学家认为,美国更有可能经历“滚动衰退”:各行业经济活动连续下滑,而不是一次性衰退。

 

降息预期在即!

美联储密切关注的通胀指标个人消费支出(PCE)价格指数第四季度同比上涨3.2%,为2020年以来最慢增速。

与此同时,密歇根大学1月份通胀预期继续下降,降至3.9%。

核心通胀显着改善,这大大减轻了美联储的压力——可能没有必要进一步加息,可以更多地关注经济增长。

从GDP来看,一方面我们看到经济增长逐渐放缓,另一方面由于衰退预期不断显现,美联储只会在上半年适度加息,以实现最软的目标。经济可能落地。

另一方面,这可能是GDP稳健增长的最后一个季度,如果下半年经济恶化,美联储可能不得不在年底前转向宽松,降息预期很快。

经济学家还表示,由于技术进步和美联储政策的透明度,加息的滞后效应比过去小,导致金融市场根据市场预期来预测价格。

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图片来源:房地美

随着美联储加息步伐放缓,抵押贷款利率呈下降趋势,12月份新房销量连续第三个月上涨,表明房地产市场可能开始复苏。

 

如果预期降息,市场也会预期价格,抵押贷款利率将下降得更快。

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发布时间:2023年2月4日