加息75bp，房贷利率下调！市场为何接“降息”剧本？

2022年8月8日

美联储转向宽松

美联储在7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议上宣布继续加息75个基点，将联邦基金利率提高至2.25%-2.5%。

这是一个熟悉的场景，美国股市飙升，国债收益率如期下跌 75 个基点。没错，5 月和 6 月的 FOMC 会议上也出现了类似的情况。

这是美联储40年来首次连续加息75个基点。可以说美联储已经够激进了，但为何市场却接了“降息”的剧本呢？
市场反应积极有两个主要原因。一是加息完全在预期之内——会议之前就已经达成了加息75个基点的共识。另一个原因是美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上暗示：“放慢加息步伐可能会变得适当”。

鲍威尔：放慢增长速度可能会变得合适。

仅仅提到“如果加息的话，可能会放缓步伐”就足以在市场上掀起一阵欢呼，甚至似乎将上涨 75 个基点变成了“降息 25 个基点”。

凭借强有力的预期管理，美联储再次向我们表明，预期远比事实重要。

根据之前的参考，会议后的第二天市场倾向于逆转，美联储的预期管理可能只会影响市场的短期情绪。

然而，到目前为止，市场尚未显示出任何转向信号，加息放缓的预期似乎是合理的解释。

有经济衰退吗？

美国商务部周四表示，美国国内生产总值（衡量整个经济中商品和服务总支出的指标）年率下降 0.9%。

此次收缩是在今年前三个月经济活动下降 1.6% 后发生的，这意味着美国目前可能陷入技术性衰退——今年 GDP 下降了两个季度。

在美国，美国国家经济研究局内真正对经济衰退发出呼吁的组织是商业周期约会委员会。但委员会的决定往往有滞后性。（2020 年，直到经济衰退、2200 万人失业数月后，委员会才宣布经济衰退。）

NBER 最关注的是就业问题，看起来美国的就业市场非常火爆。一直反驳经济衰退观点的白宫指出，尽管商务部发现经济在过去两个季度出现萎缩，但失业率仍处于 3.6% 的历史低位。

无论如何，经济正在放缓是毫无疑问的，市场对今年加息的预期已经开始下降，而降息的预期却在飙升。

华尔街预计年底利率将达到3.25%，这意味着今年剩余的3次加息总计不会超过90个基点。

美联储看起来将不得不考虑是否放弃再次大幅加息。

房贷利率会下降吗？

由于今年加息预期持续下降，10年期国债收益率从2.7%跌至2.658%，为4月份以来最低。

30 年期抵押贷款的最新利率回落至 5.3%（房地美）

目前来看，抵押贷款利率已经呈现下降趋势，最高点很可能已经过去。

目前市场预计，美联储后续加息的可能节奏如下：

9月加息50个基点，伴随着放缓趋势；

11 月加息 25 个基点；

12 月加息 25 个基点，然后明年利率将下降。

换句话说，美联储最早可能在9月开始放缓加息，但后续加息的节奏取决于7月和8月的数据。

但如果通胀数据没有大幅下降，经济衰退的风险可能会导致美联储加息以对抗通胀，而抵押贷款利率预计将进一步下降。

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发布时间：2022年8月7日

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