2022年7月13日

短时间内发生巨大变化

随着美联储收紧货币政策以应对40年来最严重的通货膨胀，美国经济正处于衰退的边缘。

上周，投资者对经济衰退的担忧远超过对通胀的担忧。

华尔街各大银行大多发出衰退警告，富国银行甚至表示美国已陷入衰退。

那么，为什么这份报告会在短时间内改变市场状况呢？为何引起各方高度关注？

我们知道，美联储的双重使命是维持物价稳定和确保就业最大化，因此美联储的政策一直试图在“通胀”和“失业率”之间取得平衡。

然而，由于目前通胀过高，美联储政策的首要任务是在一定程度上牺牲就业和增长来降低通胀。

尽管“失业率”是美联储主要关注的问题，但它是一个滞后的经济指标。就业市场反映失业率需要一段时间。因此，非农就业数据被认为是失业率的先行指标，在一定程度上反映了经济的走向。

正如之前的文章所提到的，市场处于一种生态数据经济消息好等于坏消息的状态。非农数据超出我们的预期，表明经济并未因美联储紧缩政策而重新陷入衰退；但最直接的后果是美联储加息会更加鲁莽。

值得注意的是，非农就业人数与失业率之间有一个关键数字：当非农就业人数保持在20万以上时，劳动力市场被认为非常强劲。

2021年以来非农就业人数一直高于20万水平，让美联储有勇气继续大幅加息。

因此，当我们在未来几个月查看这些数据时，任何超过20万的数据都毫无疑问地表明美联储将改变主意：美联储认为现在可以忽略劳动力市场，将所有注意力放在通胀上。

期望 of   这 r 退出可能“为时过早”

非农数据公布后，美股和黄金小幅上涨，但美元小幅下跌。

然而，就在这个关键时刻，市场出现了与如此重要的数据不相符的微小波动。

这背后其实是“衰退担忧消退”与“美联储更加鹰派”之间的博弈，市场并不像看上去那么平静，而是充满了竞争。

本月（7月28日）加息75个基点已成定局，强劲的就业市场支持美联储加大紧缩措施。

尽管市场此前对经济衰退的预期可能“为时过早”，但很明显，非农数据已经暂时平息了人们对经济衰退的担忧。尽管经济已经出现放缓迹象，但现在所有有关经济衰退的讨论都为时过早，并不能缓解人们对美联储进一步大幅加息的担忧。

市场对美联储加息的押注开始增加，明年第一季度利率预期跃升至3.6%以上。

此前的经济衰退可能是虚惊一场，但美联储仍需对经济放缓和金融环境趋紧保持敏感。

也许只有当美联储开始恐慌时，市场才会停止恐慌。

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