永远不要试图反对美联储
2022年8月13日
劳工部最新数据显示，7月份非农就业人数增加52.8万人，大幅好于市场预期的25万人。失业率降至3.5%，于2020年2月恢复至疫情前水平。
（来源：CNBC）
看似良好的数据实际上对市场是一个打击，市场在与美联储的斗争中失败了。
市场做了什么来抵制？
自去年以来，美联储连续两次失算，首先是低估了通胀的持续性，然后是高估了其通过提高利率抑制通胀的能力。
去年年底，鲍威尔还在强调高通胀是暂时的。
市场越来越多地认为美联储可能犯了第三个错误——过于依赖就业作为衡量经济的指标，并低估了经济衰退的时间。
上周四（2022年8月4日）之前，六位美联储官员已在不同场合发表“鹰派”讲话，向市场发出“不要低估美联储对抗通胀力量”的明确信息。
这一系列统一讲话旨在警告市场不要再对美联储唱反调。
有趣的是，市场对这些讲话无动于衷，并开始押注美联储将很快在衰退风险面前“屈服”并开启紧缩道路，同时预测加息速度将会放缓。就在九月份的会议上。
形势似乎逐渐从“不对抗美联储”转向“美联储不愿意对抗市场”。
在这种预期的引导下，股票开始上涨，债券收益率开始暴跌。市场的表现与美联储的信息不符，从某种意义上说，他们反对美联储——最终的评判将是经济数据。
美联储获胜。
无论哪种数据因素，随着7月非农数据的公布，市场开始回归现实。
（来源自网络）
除此之外，5 月和 6 月新增就业人数比之前报告的修正值高 28,000 个，表明劳动力需求依然强劲，并显着缓解了对经济衰退的担忧。
总体而言，炎热的劳动力市场为美联储维持激进的加息道路扫清了道路。
在美联储发出数十年来最强烈的紧缩信号后，市场一切如常，甚至帮助股市呈现出近年来最好的表现。
出乎市场意料的是，在开始押注美联储政策转变、推动股市走高、国债收益率走低的同时，更多的需求被刺激，缓解了经济衰退的风险，同时抵消了美联储控制通胀的努力。
报告发布后，美联储加息75个基点的可能性 ' 9月会议的支持率飙升至68%，远高于预期的加息50个基点的可能性。（芝商所美联储观察工具）
非农数据确实让过度乐观的市场降温——对进一步加息的预期急剧飙升，这再次证实了华尔街永远不会试图反对美联储的口号。
谁误导了市场？
正如我们在之前的文章中提到的，美联储的政策一直在“通胀”和“失业率”之间寻求平衡。
显然，美联储选择了“控制通胀风险”而不是“牺牲经济”。结果将是牺牲经济，尽管程度不同。
我们需要知道的是，在通胀回到理想水平之前，美联储必须快速采取紧缩政策。
美联储可能即将在 9 月份加息 75 个基点。现在让我们期待以下CPI的表现。
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发布时间：2022年8月13日