2022年9月2日

这篇演讲的秘密是什么？
杰克逊霍尔年会被业内称为“全球央行行长年会”，是全球主要央行行长讨论货币政策的年度会议，也是传统上全球货币政策领导人透露重要货币政策“风向”的地方。未来的风向标”。

在杰克逊霍尔举行的本次央行年度会议上，投资者最关心的是什么？毫无疑问，鲍威尔的讲话是重中之重。

美联储主席鲍威尔以“货币政策与物价稳定”为主题发表讲话，仅有1300字，不到10分钟的讲话，这句话确实引起了整个市场的巨大波澜。

这是鲍威尔自7月下旬FOMC会议以来的首次公开讲话，而这次讲话的核心其实就是两个字——降低通胀。

我们将主要内容总结如下。
1、7月通胀数据不出意外好转，通胀形势依然紧张，美联储不会停止加息至限制性水平

降低通胀可能需要在一段时间内维持紧缩货币政策，鲍威尔不同意市场消化明年降息

鲍威尔强调管理通胀预期至关重要，并重申加息步伐可能在未来某个时候放缓

什么是“限制级别”？美联储高级官员已经表示：限制利率将“远高于3%”。

目前美联储政策利率为2.25%至2.5%。换句话说，为了达到限制利率的水平，美联储将至少再加息75个基点。

总而言之，鲍威尔以前所未有的鹰派风格重申“通胀不会停止，加息不会停止”，并警告货币政策不应过早放松。

鲍威尔如此鹰派，为何美股恐暴跌？
鲍威尔仅用了大约八分钟的讲话就彻底颠覆了六月以来美国股市的情绪。

事实上，鲍威尔的这番话与之前的表态并没有太大的不同，只是态度更加坚决，语气更加强硬。

那么是什么原因导致金融市场出现如此严重的冲击呢？

7月加息后的市场表现无疑表明美联储的预期管理已经失败。未来加息速度放缓的可能性让75个基点的加息成为泡影。

市场过于乐观，但鲍威尔任何不够鹰派的言论都会被解读为鸽派，甚至在会议前夕，似乎还天真地希望美联储的言辞会出现转变。

然而，鲍威尔在会议上的讲话彻底唤醒了市场，并摧毁了此前一切不切实际的侥幸心理。

人们越来越认识到，在实现对抗通胀的目标之前，美联储不会调整目前的鹰派立场，而且高利率可能会维持相当长一段时间，而不是之前猜测的可能在2020年开始的降息。明年年中。

9月升息75个基点的可能性上升
会后，10年期国债收益率稳守3%上方，2年期至10年期国债收益率反转加深，9月加息75个基点的概率从9月上升至61%。之前为 47%。

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