经过近一年的大幅加息，劳动力市场终于出现降温迹象，新员工数量跌至两年来的最低点。

正如我们之前提到的，美联储下一步降息的主要焦点是劳动力市场。

12月非农就业数据显示美联储加息已见成效。

此外，令市场欣喜的是，12月份工资通胀显着降温——平均时薪同比仅上涨0.3%，时薪同比增速为2021年8月以来最慢。

美联储主席鲍威尔在12月加息后的新闻发布会上强调，工资恰恰是2023年对抗通胀的关键问题。

而上周三公布的12月会议纪要显示，FOMC与会者认为，维持高工资增长支撑了服务业（不含住房）的核心通胀，因此有必要进一步促进服务业供需平衡。劳动力市场以减轻工资压力。

工资通胀大幅降温提供了通胀进一步放缓的新证据，并为美联储放慢加息步伐铺平了道路。

 

失业率将大幅上升

尽管劳动力市场明显降温，但新增就业岗位22.3万个，连续第八个月超出市场预期。

然而，在这份看似“扎实”的非农就业报告背后，却忽视了就业增长完全是许多人身兼数职的结果。

12月，美国全职工人数量为132,299,000人，但与此同时，兼职工人数量增加了679,000人，身兼数职的人数增加了370,000人。

过去十个月，全职工人总数减少了28.8万人，而兼职工人则增加了88.6万人。

这意味着，按照实际新增就业人数计算，12月份非农就业人数应该为负数！

而“夸大”的非农就业报告似乎蒙蔽了人们的双眼，经济很可能显现出衰退的最初迹象。

从历史数据来看，劳动力市场本身就是一个滞后指标，当加息停止或货币政策转向降息时，失业率往往会快速上升。

这意味着美联储停止加息后年内失业率可能会大幅上升。

美国银行经济学家甚至预测，今年失业率将从3.7%升至5.3%，届时将有1900万人失业！

 

抵押贷款利率预计下降

由于劳动力市场放缓和工资通胀，市场对美联储加息的押注有所下降，目前市场预期2月份加息25个基点，为75.7%。

10年期美债收益率也一周下跌超过30个基点，抵押贷款利率预计将进一步下降。

随着通胀下行趋势的巩固，美联储后期的目光将转向劳动力市场。

摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner也强调，劳动力市场很可能是下一个关键指标，而不是CPI。

 

随着劳动力市场降温，通胀将更快下降，抵押贷款市场将开始复苏。