鲍威尔会成为第二个沃尔克吗？
2022年6月23日
做梦 回到 20世纪70年代
周三，美联储加息75个基点，这是近三十年来遏制高通胀的最大举措。
最近，通胀已连续多月处于40年来的高位，进入了所谓的“长期”高通胀时期，这让人想起20世纪70年代爆发的史无前例的滞胀危机。
当时，美国通胀率一度飙升至15%，GDP增速大幅下滑，失业率飙升。然而，美联储在应对通胀和就业之间摇摆不定，导致通胀高涨、经济增长低迷。
真正帮助美国摆脱20世纪80年代滞胀苦难的是时任美联储主席保罗·沃尔克——他压倒了所有不同意见，以雷霆万钧之力实施紧缩政策。加息至10%以上后，失业率在短时间内从6%跃升至11%。
当时，建筑工人向他邮寄了巨大的木块以示抗议，汽车经销商向他邮寄了无人想要的新车钥匙，开着拖拉机的农民在美联储的白色大理石大楼外大喊大叫。但这些都没有动摇沃尔克先生。
后来他把基准利率提高到20%以上，抑制了当时非常严重的通货膨胀，危机得以结束，经济被拉回正轨，这也为后来的几十年奠定了基础。的繁荣。
沃尔克时刻即将到来吗？
美联储3月份以来的加息让市场不寒而栗：沃尔克时刻再次到来。
不过有趣的是，美联储本身并没有在本次议息前夕向市场明确传达75BP的加息信号，按理说操作有些出乎意料。
但截至6月15日，市场已充分消化了本次加息，加息落地当天，市场就消化了不利消息，美股债齐涨。
造成这一现象的根本原因是CPI数据大幅超出预期以及有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》的报道。
报道指出，近几天一系列令人不安的通胀报告可能会导致美联储官员在本周的会议上考虑意外加息75个基点。
文章引起市场轩然大波，就连行业大佬高盛、摩根大通也效仿他，连夜修改了预测。
市场在本次利率会议上开始快速消化加息75个基点，而美联储6月加息预期瞬间让加息75个基点的可能性飙升至90%以上，而要知道这一数字仅为3.9%。一周前。
从那时起，美联储似乎就被市场主导了：在没有提前做出任何“预期”的情况下加息了75个基点。
此外，鲍威尔还在会议上释放了令人困惑的信息：加息75个基点并不常见，但7月可能会再次加息75个基点。他认为消费者通胀预期正面临总体通胀的风险，但同时他也表示，当前总体通胀率并未从根本上影响预期。
令人困惑的表述和模棱两可的答案，以及将所有决定都推向后续数据的举措，让我们很难看到鲍威尔在对抗恶性通胀方面与沃尔克类似的强硬和坚决。
到目前为止，市场最担心的不是加息，而是更加混乱的美联储。
什么条件可以结束 这 加息？
3月份，FOMC点阵图显示美联储将在未来两年逐步加息；而目前的FOMC点阵图显示，在今年大幅加息、明年小幅加息之后，预计美联储将在后年开始降息。
但通胀、紧缩、增长形成了“不可能三角”，FOMC再次强调解决通胀是主要目标，如果当前首要目标是保护通胀和紧缩，那么经济衰退很可能不可避免。
控制通胀始终是一场游戏，要记住沃尔克的行动伴随着两次经济衰退，而且他已经证明了美联储维持价格稳定的重要性。只有保持物价稳定，才能实现长期稳健增长。
现在看来，只有通胀显着改善、失业率急剧上升或者经济或市场危机才能阻止美联储
但随着越来越多的机构发出衰退警告，市场可能会逐渐开始消化经济下行风险，预计年底前10年期美债收益率将回落至2.5%以下。
然而，黎明前的黑暗也许是最难熬的。
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发布时间：2022年6月23日